本周交易无当前持仓目前持仓茅台37%，腾讯24%，洋河17%，分众11%，古井B5%，海康6%。
下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
另有上海机场1000股观察仓不计。
上周数据注：①持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
②老唐买点或卖点，代表如果公司总市值触及此数值，老唐计划买入或卖出。与个股历史买入成本无
关；
③仓位加总偶尔可能为 99%或 101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如 10%代表实际仓位在
9.50%~10.49%之间。收益2020年内收益52%（四舍五入数据）。
自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，52%（均不含新股中签收益）。若2014年元旦净值为100，则当前净值为691。以6.91年折算（两个6.91，好巧图片），年化收益率约32.3%。重要事项1.茅台澄清直销口径问题。11月23日，茅台披露《关于媒体报道的澄清公告》。大致意思说：
公司11月18日在茅台会议中心召开了“2020年直销渠道商座谈会”。
会上发布的四季度4160吨放货量，在财报里并不归入“直销”收入。
以去年四季度财报直销收入，与4160吨可能带来的收入做对比，得出直销收入的增长，是错误的。
在公司财报里，只有茅台自营店的销售收入才归入“直销”。
这是茅台公司第一次明确阐述财报直销口径。
也就是说平时销售工作上谈论的，不经过经销商中转，由公司直接卖给电商平台、全国性连锁超市的量，虽然在茅台日常销售工作中叫做直销，但在财报上依然归为“批发”收入，而不是“直销”收入。
公司2020年直销收入变化不大，公司全年营收增长10%左右的目标不变。
所以，《老唐实盘周记2020/11/21》重要事项第3小节，关于茅台直销放量的计算，是无用功，是错误的。基本属于关公战秦琼、张飞打岳飞，请大家直接忽略2.洋河管理层持股平台减持11月23日洋河披露：持有公司21.44%股权的第二大股东、核心员工持股平台江苏蓝色同盟公司减持1.5%股份。减持前持有约3.23亿股，在11月18日~11月20日三天，通过大宗交易方式减持近0.23亿股。
减持后剩余股权约3亿股，持股比例降低为19.94%，仍然为公司第二大股东。
当日，恐慌的朋友很多，提问的也不少。
因为当日做过不少回复，干脆直接截一份图过来了3.茅台投资者实名举报、并计划起诉董事会未经授权的捐赠。
这件事情，至少有过百人留言询问过老唐的观点图片作为茅台公司长期股东，我当然既有关注、也有观点。
但我自认观点不适宜公开表达。所以请见谅，不要强迫老唐表态。谢谢图片4.本月阅读本月，由于精校《手把手教你读财报：新准则升级版》，加上阅读福寿园和上海机场相关财报和资料，读书比较少。上图5本里，只读完《信任边际》、《地道风物.苏州》和《一往无前》三本，另外两本进行中。
其中《信任边际》一书，我在书房推送过读后感了。
感兴趣的朋友可以点击→《信任边际：伯克希尔.哈撒韦的商业原则》读后感及纠错。
《地道风物.苏州》是一本消闲的闲书，略过不谈。
《一往无前：雷军亲述小米热血10年》，是一本雷军亲自作序，记录小米创业史的官方传记。
这本书的特色就包含在副标题里：热血。可以让读者感动+激动。
读后不仅会对创业之艰辛有更深刻的理解，也会对这群从1000万美元起步，十年内将其变为市值800亿美元的团队，打心底产生一种敬仰之情。
但是，这本书的缺陷也在于“热血”。
简单的说，该书倾向性太过明显。其立场几乎等于变着花样死命夸小米及其团队。
对于一些不利的细节，尽可能一笔带过。
如果丧失警惕性地阅读此书，看完恨不得马上去买小米所有的产品，甚至恨不得马上成为小米股东也说不定这就是作者的本意所以，我给这本书的结论是：值得读，可以了解很多和小米相关，乃至和创业相关的重要事件和当事人思考。但是要带着警惕性阅读，尤其是在读完本书至少一个月内，建议不要做任何购买小米产品及股票的计划读完这本书，对我而言最大的收获，是对雷军这个人的思维模式和做事风格，有了比较全面的了解。
若以后有机会研究小米集团这家企业，或许会用到本书带来的一些思考。此处就先略过了。
正在读的两本：《美股70年》和《追寻价值之路》，作者是同一团队，均为国信证券宏观策略分析师。
我是先买的《美股70年》，看了一部分后，发现相当不错。然后立刻下单作者另一本书《追寻价值之路》。两本书都建立在大量的、详细的历史资料搜集的基础上。
写作手法相同，均是先做当年大事回顾，然后做当年经济形势与宏观政策回顾，接着做行情复盘，最后分享自己的思考。我把两本书的目录放一起，拍一页分享给大家（左中右美）
我认为这两本书的资料回顾部分非常珍贵，尤其是按年度的宏观经济指标、企业盈利水平、无风险利率等资料。印象里，市场上好像还没有同类书籍。
读史可以明智，对股市历史感兴趣的朋友，建议入手一套备查。
本文所推荐的书籍，我已经放进“老唐荐书”里。随时向书房发送“书”即可提取书单5.本周无读书笔记入选。本周运动本周跑步1次10公里；游泳2次单次1小时；陪我家领导散步3次，合计17公里。
同口径除皮净重84.9kg（175cm），环比持平图片下周预计交易无强烈申明本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。
文中提及的任何个股，都有腰斩或翻倍的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记祝朋友们周末愉快Neilyo我就纳闷了，为啥老唐在精校的同时还能读那么多书，而我写个上海机场的文章却头昏脑胀半天憋不出个P来呢唐书房读书也是有复利，有加速度的，当你明白的越多，你读书时需要停下来想的问题越少，速度自然就越快。做企业研究也是如此。慢慢来吧，你可能已经比同龄的老唐强十万八千里了蜗牛老唐好，直接了当的问您一下，您为什么没考虑过投资海天、金龙鱼、伊利之类的食品股（假如价格没有被低估）？是因为这些商品容易被其他同样的商品替代掉的原因吗？
唐书房直截了当的回复你，低估了就会投。
李盛寅老唐，上海机场，为什么能在一堆机场里面成为龙头，有什么优势呢？
唐书房所谓研究，就是你回答了自己的提问。别浪费了你自己疑问和好奇心，也别滥用唐研究员的免费眼力更深茅台明年的量会比20年多百分之几，会提价或继续扩大直接销售，是不是明年业绩确定性在15-20%。
如果这样看明年可以上2000？唐书房我早就给了明年的业绩估计：540亿上下的净利润。但股价会不会上2000，就天晓得了它要是跌成20倍市盈率，有什么不可以呢？20倍市盈率10800亿，股价860更深感觉如果在45倍市盈率应该差不多可以接近2000，市场的情绪难以琢磨。
唐书房感觉在90倍市盈率的时候可以超过4000，感觉在9倍市盈率的时候可以跌到400……花时间去感觉这些东西，会有人发加班费吗？踏雪寻梅唐老师您说的买股票要盯着地看，是不是就是看企业能不能产生自由现金流，能产生多少，这是股票的内外价值。唐书房就是看你家企业是不是持续地、好好地、天天地挣钱