本文只放置两张图，不细解释。看得懂的，请赞赏以鼓励数据整理及分享；看不懂的，就当老唐装神弄鬼，请一笑而过。截图1：在《2017，茅台的明牌》一文里，老唐说：
首先，440元我还不准备开始减。前面谈到的440~480元，是我对2017年全年的规划，现在已经是年中，怎么地也要赖过区间中轴以上才会动手，甚至随着时间的推移，要考虑去上沿；
其次，即便是到了480元，我可能也就减掉10%左右的茅台（所持茅台股数的10%）。茅台仍将继续是我的第一重仓股。那篇文章之后，茅台公司披露了2017年财务预算。根据何英姿女士的计划，公司2017年报表净利润将比老唐在明牌一文里预测的202亿，要少一点儿，大约会为194亿。预计2018年春披露的2017年合并利润表，其主要数据将如下图：还记得6月8号老唐发的《输光身家换来的教训》一文里，加红表述的那段吗：
多低算低呢？这个还真不好说。老唐个人大体是这么看的：负债率低的企业，1015倍间算低，1530算合理，30~50算偏高，50以上算博傻。负债率高的，大概的打个六七折吧。
截图2：投资茅台的核心关注数据茅台，造就无数财务自由的投资者，其秘密就藏着这张表里。
看明白了，下次就知道何处上下车了；反之，就只能永远感慨“不过是遇到牛市而已”！
另外，老唐已经收到200多封选股邮件了，谢谢各位。没有发的，就不要再发送了，谢谢谢谢！等老唐这几天追完《白鹿原》，就来研究大家邮件里筛出来的公司。
袁宇怀：我猜老唐打着这个算盘，股改之后管理层没有藏利润的动机，以前藏的都会释放，同时明年出厂价大概率会提升，提升部分都是明晃晃银子；系列酒说不定还会给点惊喜；想问问老唐，茅台极限产能是多少呢？作者回复目前而言，估计在八万吨上下。黄海龙：谢谢老唐分享！优秀上市公司严重低估时，我们买入持有可以大概率挣钱，这个我理解。我想问的是我们买入对上市公司自身有什么好处？他们上市之初不是已经完成了融资功能了？希望这个问题不要太幼稚。作者回复因为“有人买”这个预期的存在，上市公司才能顺利融到资金。因为有人买，企业的股权价值才能体现出来，企业的资产也才有了市价。因为有人买，资金才会追逐有盈利的资产，才会促使创业者或者企业家发挥创造力，抠破头皮创造和提供更好的商品或服务。
迎：老唐:企业的年度预计增长百分比是在什么地方能查到？像我们门外汉也不好去预测。
作者回复股东大会会议文件里。W家：虽然和老唐一样只有一丁点海康，本着学习的精神请教老唐，海康今年10月有11亿的解禁股，这个该怎么看呢？谢谢！作者回复不看。企业价值与股权可不可以卖，有多少股权可以卖，无关。
飞云：19年的酒少，到时候不明真相的群众或许会认为茅台利润下降，然后19年底到20年初没准儿会有机会上车，这个表老唐发过，但我忘了具体数字了，多谢随风：老唐你好，为什么极限产能在8万吨上下？李宝芳在上月的股东大会上说过5万吨就难了？
作者回复我没注意到他说产能的原话，他是不是说的是五万吨商品酒？八万吨基酒对应就是五万多吨商品酒。
以前季老说中华厂区可以再造一个茅台，推算上就是最终七八万吨的基酒产能。
（任志鹏）：唐长老，问个傻傻的问题。管理层会不会把17，18年的产能平滑到19年？
作者回复问题不傻啊 18年肯定会调价，会想办法压抑市场需求，留点存货给19年。
绿水青山：老唐，问个手财1的问题。第74页说，净资产是一个靠不住的记账数字，因此用市净率给企业定价靠不住。但净资产收益率也是以净资产为基础计算出来的指标，是我们选股时用到的第一标准。如何看待净资产收益率的可靠性呢？谢谢！作者回复净资产收益率只能做指示牌，指示一个研究方向。
伟：请问老唐：茅台酒和酱香酒的瓶单价和瓶成本的价格是从哪找到的？还是计算的？谢谢作者回复计算的，营收或营业成本/吨数/2124即可。
郭少伟：老唐，总听您说茅台隐藏和释放利润，是怎么看出来的？在财报中藏在哪？15年16年是不是一共藏了100亿的利润了？作者回复预收款里风幽若剑舞：请问老唐，分红之后上市公司净资产是否会减少！
作者回复手财讲过啊 ，通过分红方案会减少净资产，分红行为实施不会减少净资产（会减少现金）
Shelly：请教老唐，分析茅台的这张表是否可以套用在其他酒企上？
作者回复不能。每个企业的核心关注点不一样的威力麻：唐老师，请教一下：2015年茅台酒基酒产量这个数据是怎么来的呀？谢谢回复作者回复公司披露的。低头一笑：老唐，茅台公司何英姿披露了2017年财务预算。这个资料没找着呀，只有向大师请教了。
作者回复股东大会会议资料里。张海钰鸣Peter：唐老师，您好！想请教您两个问题。第一个是一般看Pe，是看静态市盈率还是动态市盈率呢？第二个是一家公司每年都计提坏账准备5%，第二年收回应收账款后坏账转回的这部分收益就放在了非经常性损益里面。因为每年都有坏账准备的转回，这部分收益是不是可以理解为等同于经常性损益？ 最后感谢一下唐老师每天的辛勤耕耘！受益良多作者回复均可。如果确定每年的坏账最终都可以在第二年收回来，可以。
任琦：谢谢老唐，看来老唐的手财，女儿历年的压岁钱都买了茅台。 另外有个疑问，如果2019年茅台涨价了，是不是就没有再上车的机会了？
作者回复相信市场先生的癫狂本性，机会是永远会有的，取决于你的公司的理解深度，同时需要有耐心。
宋涛:老唐，问一个问题: 茅台 16 年预收货款175.41 亿元；粗估带来利 75.46 亿元。额外增加 EPS是75.46/12.56=6元。如果把这部分前考虑在内，茅台的pe应该小于30。这么考虑合不合理?
作者回复基本合理。