说说雅砻江水电刚看见山神召唤老唐看雅砻江水电公司财报。山神，你是看老唐一天没来，想我了吧？雅砻江水电的各项数据，在国投财报里基本都披露过了，关于雅砻江水电的估值，山神已是烂熟，还用老唐说？[不屑]
不过，闲着也是闲着，既招之，则扯之，还是聊聊吧[大笑]
早在三个多月以前，老唐写的《再谈两投估值》一文中说：
2）雅砻江水电公司，大致可以分成三块。a.建成的1470万千瓦下游电站；b.中游两河口近300亿在建工程；c.中上游其他电站独家开发权；
3）雅砻江水电负债近千亿，现金及类现金的流动资产50亿左右。假设我们此刻将中游在建工程和中上游其他电站开发权，毛估估算350亿价值；于是雅砻江水电，就剩余1470万千瓦下游电站和600亿负债，其他的忽略；原文见：https://xueqiu.com/8290096439/64336380今天没什么变化，不过就是现金从50亿变成30亿，负债从近千亿变成了940亿，其他不变。所以，雅砻江的估值依然是简单的算术问题：假设将中上游独家开发权以及已经投下去的292亿在建工程（包括两河口电站、杨房沟电站和卡杨公路的相关资产和利益）及20亿现金合计作价340亿卖掉。公司就剩下1470万千瓦的下游电站和600亿负债。（至于全流域风光开发权，暂时当作愿景，估作0元）。
1470万千瓦的已投产水电站，每年发电卖掉以后，净利润、折旧和财务费用合计155亿左右，就是你所能支配的全部金钱（电价跌了就少点儿，电价涨了就多点儿，忽略吧[笑]）。当前无风险利率大致不超过5%的情况下，这只每年产生155亿现金的老母鸡，你愿意花多少钱买？如果它已经属于你，别人出价多少你愿意卖？用这两个价格分别减去600亿，就是今天雅砻江的大致估值区间了。如果觉得数字大，就缩小了看，一个年收租155万（或者15.5万）的铺子，你愿意花多少钱买，又愿意多少钱卖出去？雅砻江
估算清楚了，国投和川投的估值也就是小菜一碟了。只要雅砻江大致不离谱，两投的其他资产，你就是算错也错不到哪儿去[俏皮]这篇文字实在太水，基本上是重抄三个月前的原文，太敷衍了，送大家一点资料作为弥补吧[大笑]，顺带回复一个简单问题：山神发的雅砻江水电公司财报里，合并报表就是雅砻江流域水电公司（原二滩水电站）及其控股的凉山公司、桐子林公司及两家原三产公司的合并数，后面的雅砻江流域水电公司的资产负债表和利润表，就相当于我们一般看到的母公司报表。@山行 @跨越巅峰回复@TheOneToBeStar: 不一样啊，银行对投资者能力和判断力要求高多了，看看@云蒙 每天算的帐、推的理、担的心就能体会到了。水电简单啊，适合老唐这种懒蛋儿。比如雅砻江吧，有数据可查的六十多年，来水基本稳定，有水库以后，更稳定。建好的1470万千瓦电站，一年发电650~750亿度，基本死数。每度电价格固定，两个一乘，就知道一年的进账了，就算偶有电价上下调整，也会公开告诉你。
江水流过银子流出，近乎零成本。由于有税收优惠以及税盾效应，我党抽头20%~25%（所得税增值税水资源费库区管理费各种名目），然后还了债务本息部分，剩下的就是利润和折旧，这基本就是净落头了。
几乎不需要跑销售，没存货，没坏账，真正五分钟搞懂。银行股，我也有，但要说雪球上有谁彻底搞明白银行的利润，我是不信的，那是操多少心也不可能彻底明白的，大家都是毛估估//@TheOneToBeStar:回复@唐朝:这要看机会成本了碰到我这种觉得买银行的机会收益率是15%一年的可能就看不上雅砻江确定性足够，但是我贪!