没注意今天披露财报，下午喝的有点晕，看财报特别慢，晃晃悠悠晃晃悠悠，到现在才把国投的财报看完，川投的还没顾上看。先简单扯几句。
总体来说，受火电电价下调及需求不振影响，收入从329.6亿降低为312.8亿，减少了16.8亿，微降。同时煤价降低和降息带来的好处也基本这么多，本来刚好两抵的。适逢公司调整折旧政策，对机器设备等加大了计提，增加了当期折旧2.45亿。结果，营业利润从99.3亿降为95.6亿。（2016年利润表能从这上面捡一点点便宜，建筑房产类的都稍微的延长了折旧年限，会略减少每年折旧数额，增加当期利润）
火电的情况，依然要取决于经济增长情况，总体来说不乐观。2016年靠得住的增长，就是桐子林去年底投产的45万千瓦和即将投产的15万千瓦。虽然2016年规划发电量增长约5%。但考虑到今年雅砻江锦屏一级、锦屏二级都将从2015年的免征所得税，提升为减半征收所得税；增值税从超过8%的退，变成超过12%的部分退。总体来说，业绩增长没有什么盼头，略微下滑是正常的，股价主要是看市场估值水平的提升了。目前国投持股52%，川投持股48%的两家公司主力资产雅砻江水电公司，2015年78亿净利润，100亿左右自由现金流（2016年，雅砻江水电可能有的变化，除了自然来水的影响，外送通道的协调之外，正面的有桐子林全年出力，负面的有所得税率提升和悬而未决的电价下降，综合来看，可以暂时看作无变化）。
加上国投及川投火电新能源部分，合计总计百亿净利润，超过150亿自由现金流，以当前市场无风险利率5%左右的水平看，2000亿以上估值是可以给的，或者悲观一点，将雅砻江以外的部分看成零，继续坚持去年写的雅砻江合理估值1500亿的看法https://xueqiu.com/8290096439/46745756。当前市价基本在对折左右。报表中有个表述不明的营业外支出—其他项2.1亿，推测上跟上面的营业外收入有关，或者是什么工程物资损毁之类的，谁记起来了，明天可以打电话问问公司。顺带告诉他们财报35页把南阳发电公司持股比例写错了。正确的是持股51%，写成持股55%了。
大致就这样吧，脑袋晕晕的，也不知道有没有闹笑话，还请@山行 @跨越巅峰 @丽春院 @黄建平 @大杨 @胡涂的森林 ……指教