茅台半年报，大概的翻了一遍，和预测基本一致，一份非常精彩的成绩单：营收增幅10%，净利润增幅9%。如果考虑到预收款增加了约8.6亿（16页），说营收增幅为15%，净利润增幅14%，也是恰当的。
即使不考虑增加的21亿银行承兑汇票（15页），单纯看收到的现金，同比增加超过20%（21页），已经非常漂亮了。随着中华村项目的进展，公司的资本支出有减缓迹象（22页）。未来如何面对大量现金，是茅台及茅台股东都会异常关心的问题。目前手持超过300亿现金（15页），头痛啊。钱多的让人脑壳青痛，当然，还是比钱少要舒服一点点。
母公司营收大幅增加（20页），显示生产和供应都很紧张（因为母子公司之间的结算价格基本稳定）。
运输费及运输保险费用，从去年同期的3676万大幅增加为今年的5673万（55页），产品旺销场面完全可以脑补。营收增加的情况下，广告和市场推广费用居然下降（55页），品牌拉力显露无遗。
营业成本增幅18%，大过营收增幅（19页），主要原因应该是2011年茅台酒异常紧俏，高端白酒市场异常火爆时，有机高粱大提价造成的成本增加。
美中不足的有两点：一是，系列酒目前尚未看见有明显起色。系列酒的25亿营收目标，时间过半，任务才完成20%。全年能行吗？有点玄~~希望刚成立的酱香酒营销公司团队，能让人惊艳一下。也希望一曲三茅四酱能争口气。当然，目前系列酒也就是个锦上添花的角色，好与不好，都影响不了大局；二是，去年下半年和今年上半年，基酒产量都不太景气，据说是气（shen）候（mi）原因，希望不会持续。
继 续 维 持 发 表 于 2014-3-28 日 《 证 券 市 场 周 刊 》 上 的 《 2014 ， 茅 台 的 倒 春 寒 》
http://xueqiu.com/8290096439/28510507 一文的结论“对于茅台而言，无论同比环比，均可见本轮衰退已经自2013年三季度触底反弹……2014年-2018年，公司很大概率将重演2008-2012年四年的高成长的故事”的看法。继续维持发表于 2014-5-16 日《证券市场周刊》的《贵州茅台，销售的喜与报表的悲》
http://xueqiu.com/8290096439/29298138 一文中提出的“未来三四年内，贵州茅台将迎来市盈率和净利润共同增长、推动股价上升的戴维斯双击行情”判断。
继续维持2014-12-24日发表的《茅台2015增长预测》 http://xueqiu.com/8290096439/34458461一文的“2015年的营收343±5亿，净利润168±2亿”预测。出于对系列酒推进速度的怀疑，倾向于上述预测的下限。继续维持目前四成多仓位茅台不动的策略。