请将《手把手教你读财报》159~174页的疑问，发在此贴的评论区；
发帖之前，请先看主贴中是否已经有相同提问的回答了，重复提问=谋财害命；
也希望路过的高手以及一起阅读的朋友，看见评论区还没有回答的问题，能答的顺手就答了吧。咱们都受益于互联网，受益于雪球，这也算一种反哺吧。谢谢。
这一节里有个难点，不容易理解。是166~169的净利润角度的现金流量表。
难就难在加减号互换，容易让人头晕，仔细想清楚加一个负值和减一个正值是一码事儿。
本节重要的内容反而不难，就是170-174页关于现金流量表中的关键数字。
问题1）老唐，您好！P168页表4-1中的财务费用-17474.78，-89497.15是否应该去掉负号？期待您的回复，谢谢老唐答：感谢@yellowitom 的细心。是的，这里是老唐疏忽了，抱歉。大家把书上168页表4-1的“减 利息收入 ”一栏后面两个数字的负号去掉。@Jessica_yan问题2）唐兄谢谢你的回复！P174最后一段，现金流量表中最后的数与货币资金怎么不等？这是怎么回事？25,185,009,331.68≠21,991,742,237.67？哪里理解有问题吗？
老唐答：回看34页~37页“货币资金的详细构成”一节，专门讲的就是这个问题。
问题3）老唐，p171，经营现金流净额/净利润，比值越大越好，我观察泸州老窖2013年经营现金流净额比2012年少了很多，经营现金流净额/净利润的比值从2012年大于1减少到0.34，除了预售账款减少外，是不是就是应收票据的导致的，应收票据的增加，或者占比比较多怎么看企业？
老唐答：是。应收票据增加或占比大应该怎么看，请参照本书43页内容。
问题4）老唐你好！有个小疑问，172页中”理想数据（销售商品、提供劳务收到的现金）应该是营业收入的1.17倍。或者加上应收票据里的银行承兑汇票后，是营业收入的1.17倍。” 这句，为什么要加上银行承兑汇票了？如果上一个财务年度有银行承兑汇票，这个年度也有，不是应该加上这两者的差才对么？老唐答：因为银行承兑汇票基本相当于现金。是的，严格来说，应该加上当年增加的银行承兑汇票额，不过这个数据本就是毛估估（大于1就算不错的），无需太过精确。
问题5）老唐，166页，您说现金流量表不是并不是统计公司现金流水的结果，而是从利润表和资产负债表里推导出来的。但是现金流量表不是按收付实现制编制的吗，为什么不按实际收付来统计现金流量表而是按利润表和资产负债来推导现金流量表呢？如果是推导出来的，这是不是代表现金流量表也基本是个不靠谱的数据呢？老唐答：理论上说，应该是统计公司所有现金进出，来完成现金流量表。但由于一家上市公司一年的现金流水数据实在太过庞大，所以这个工作量对于公司财务而言，不容易完成。于是实践中，大家就先统计出投资和筹资活动现金流（这种一般都是大数目且笔数不多），然后通过利润表和资产负债表来反推经营活动现金流。通过165页所表述的流程，将权责发生制转换成了收付实现制。
逻辑上说，只要资产负债表和利润表是靠谱的，现金流量表也就靠谱了。当然，操作中如果有错误发生，也可能发生前两张表对，而现金流量表错的情况，因此书中说到，现金流量表最可靠的数据是期初期末（这个数据都是银行对账出来的，不会错）及差值，其他数据的可靠性要排在另外两张表之后。随着现金管理水平的不断提高，当前用软件系统自动统计每个账户和每笔流水，变得越来越容易了，也有些公司的现金流量表开始按照流水统计出结果了。
问题6）唐老师您好，请问利润表中的“营业总收入”是不是要大于现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”？谢谢老唐答：不一定。大于、等于、小于都有可能。一般来说，持续出现”利润表里营业总收入<现金流量表销售商品提供劳务收到的现金&# 34;的企业，通常都属于比较有竞争优势的企业。
问题7）问题6想不太明白，打比方，销售收到了15元，总收入怎么才10元，感觉不对头。
老唐答：按照你的比方，一家企业营业总收入10元，销售受到现金15元，那么数字背后的经营情况就是：该企业不仅全额收到当期产品的销售收入10元，同时还全额收到代收的增值税1.7元，另外还有没发货但预收了客户3.3元现金。
问题8）这下明白了，唐老师讲的透彻！！有家企业连续多年营收小于销现，营收也连续多年下降，这样的话，它的产品究竟有没竞争力？
老唐答：如果连续多年都能收别人的预收款，同时出现营收连续下降，那是非常反常的财报现象，需要根据行业和企业情况进行分析和质疑。理论上说，既然可以连续预收客户的预收款，说明产品或服务很受欢迎，企业要么会增产满足需求，要么会提价应对。这两种情况都应该对应营收和利润的增长才对。
问题9）老唐，第173页，有这样一句话，“简单起见，投资人一般会直接用经营活动现金流净额减去投资活动现金流净额来作为自由现金流数值。”请问为什么是“减去”而不是“加上”？投资活动现金流净额表现为正，难道不增加自由现金流吗？是不是我理解错了。
老唐答：你理解的没有错，是我的表述太过口语化，引发的误解（口语中一般说投资净额，指的是投出去多少钱，而报表上恰恰相反，如果投资活动现金流净额为正，是说收回来多少钱）。正确的表述参看205页倒数第六行，也可参看陪读15的问题2。谢谢你发现了这个问题，我应该在投资活动现金流后面加个“出”字。问题10）第172页第一行说经营活动现金净额持续小于净利润，有可能是赊销或存货大量积压导致，赊销容易理解，但是存货积压不太理解，难道存货也会结转营业收入吗？谢谢老师老唐答：存货是用“经营活动现金流出”换来的。
问题11）老唐您好：书P170-171。在书中有经营活动现金流净流量与折旧摊销比较。从2013年财报查，经营活动现金流净流量为126.55亿，折旧摊销=固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销=5.20+0.32+0.04=5.56亿。
问1，这么计算折旧摊销对吗？问2，查财报P75，（十四）无形资产，本期摊销额为31,617,810.78元。而财报P81，（三十五）管理费用，表中的本期无形资产摊销为31,690,477.46元。这2项都是无形资产本期摊销额，为什么不一致，后项是否包含前项，是否代表不同含义？
老唐答：1.对。2，对于茅台数百亿规模的营收而言，我一般省略百万以后的数字，所以几万元级别的数字，我没仔细关心过。推测是有几万元待摊费用中的无形资产部分算进来了。
问题12）老唐您好：书P168-169。修改后的现金流量表，在书上，有1段话：第2步，把净利润里跟经营活动无关的收入一律减去，如投资收益，募集资金在专户的利息收入。查茅台 2013 年财报 P85，募集资金利息收入为17,474.78元。问1，查2013年财报P82，（三十六）财务费用，利息收入为429,509,360.86元，那么17,474.78元是否包含在429,509,360.86元之内？如包含在内，除去17,474.78元之后的利息收入应与经营活动有关，那么这剩余的利息收入与什么经营活动有关？
问2，如果茅台2013年财报中有利息支出，那么在从净利润推导经营活动现金流净额时是否应将与经营活动无关的利息支出加回？还有什么经营活动会产生利息支出？
老唐答：1.包含在内，剩余的利息收入就是公司存款带来的收入。2.茅台公司利润表里的利息支出，是茅台财务公司吸收存款的支付的利息，属于企业的经营活动现金流出，已经包含在净利润的成本范围内了，无需加回。问题13）老唐你好，能否以茅台做列子，说下如何计算自由现金流？再进一步能用茅台例子示范下如何计算DCF更好。因为看你书上只讲了个概念。
老唐答：参考173页，自由现金流=经营现金流净额减去投资现金流净额，这个应该不需要举例子吧。
（按照现金流量表的习惯，投资若是支出，表示为负。所以，数学公式就是自由现金流=经营现金流净额+投资现金流净额）。问题14）老唐，茅台经销商的预收款是归于 销售商品、提供劳务收到的现金还是属于其他项？
老唐答：是。归于销售商品提供劳务收到的现金。
问题15）唐老师您好，请问利润表中的“营业总收入”是不是要大于现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”？谢谢。这点想不太明白，打比方，销售收到了15元，总收入怎么才10元，感觉不对头。老唐答：不一定。大于、等于、小于都有可能。一般来说，持续出现”利润表里营业总收入<现金流量表销售商品提供劳务收到的现金”的企业，通常都属于比较有竞争优势的企业。按照你的比方，一家企业营业总收入10元，销售受到现金15元，那么数字背后的经营情况就是：该企业不仅全额收到当期产品的销售收入10元，同时还全额收到代收的增值税1.7元，另外还有没发货但预收了客户3.3元现金。
问题16）有家企业连续多年营收小于销现，营收也连续多年下降，这样的话，它的产品究竟有没竞争力？老唐答：如果连续多年都能收别人的预收款，同时出现营收连续下降，那是非常反常的财报现象，需要根据行业和企业情况进行分析和质疑。理论上说，既然可以连续预收客户的预收款，说明产品或服务很受欢迎，企业要么会增产满足需求，要么会提价应对。这两种情况都应该对应营收和利润的增长才对。
问题17）唐老师，第161页末尾一句“看资产负债表的时候，我们知道，企业的钱，要么是借的，要么是股东投的”是否不太恰当？资产负债表所有者权益部分包含股东投的和留存收益啊老唐答：记得这个问题，好像谁前段时间就提过。其实留存收益，也是股东的钱嘛。股东投的，不一定非要是原始本金，挣了钱没拿走，实际上也是股东投入扩大再生产的资本嘛[笑]。
一定要理解，股东没拿走的钱，就是股东的投入。这是一个经济学里很重要的成本概念。书中其他地方也提到过，或者拿股票举例。30元买的贵州茅台，当前市价为180，我的成本是多少？我理解正确的答案是等于或略高于180[笑]问题18）老唐，第173页，有这样一句话，“简单起见，投资人一般会直接用经营活动现金流净额减去投资活动现金流净额来作为自由现金流数值。”请问为什么是“减去”而不是“加上”？投资活动现金流净额表现为正，难道不增加自由现金流吗？是不是我理解错了。
老唐答：你理解的没有错，是我的表述太过口语化，引发的误解（口语中一般说投资净额，指的是投出去多少钱，而报表上恰恰相反，如果投资活动现金流净额为正，是说收回来多少钱）。正确的表述参看205页倒数第六行，也可参看陪读15的问题2。谢谢你发现了这个问题，我应该在投资活动现金流后面加个“出”字。问题19）您好，173页，何为权益性筹资？何为债务性筹资呢？
老唐答：通俗说，权益性筹资就是卖股票，债务性融资就是直接借钱。
问题20）请教老唐：茅台2013年投资活动现金净流出额53.39亿加上筹资活动现金净流出额73.86亿等于127.25亿，这个数字比经营活动现金净流入额126.55略大，由此是否可以得出茅台2013年的现金流入全部投入再生产和分红了，没有多余现金放入未分配利润或现金及现金等价物科目？如果是的话，这样是否可以初步推断茅台2013年日子也不是特别好过？
老唐答：是。也可以这么说，看跟谁比。跟其他企业比，日子美地很！跟2010~2012年的自己比，是算有点不好过。问题21）老唐，您好! 请问投资现金流中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与资产负债表中固定资产增加+无形资产增加+在建工程增加 为什么有一些差异？ 谢谢！
老唐答：固定资产每年要计提折旧，账面额会有变化。
问题22）@唐朝 老唐从净利润推算现金流量表，计算过程为何要减去存货的增加额，存货的增加又没增加利润？现金流量表茅台固定资产支出很多，如何通过报表这些钱去干嘛了，谢谢老唐答：1）参看手把手169页。2）搜索“重大在建工程”。
问题23）1、请教茅台2013年报51页分配股利利润或偿付利息支付的现金为73.92亿，其中分红支出72.96亿（年报55页所有者权益变动表），而茅台没有有息负债，那不到1亿差额是什么呢？2、是这样算吗 72.96*1.003=73.18亿，可还是差几千万呢？明白了，所以两个数字没有可比性，多谢老唐。
老唐答：1、在现金红利派发过程中，中国证券登记结算有限责任公司允许上市公司对限售股股东或是前5家大股东直接派发红利，而除此之外的其他股东分红工作必须委托中国证券登记结算有限责任公司进行。中国证券登记结算有限责任公司代为派发红利要收取0.3%的手续费用。2、不是那么理解的。分红并不全部经过交易所进行。我翻看了一下报表，你说的这俩数字，没有可比性（我上午没看报表，以为你说的差额是交易所扣除的手续费，实际不是手续费，是两笔数字性质不同）。现金流量表里支付的现金73.92亿，包括给股份公司股东的分红以及下属子公司给少数股东的分红（当然，也包括上条回复说的分红手续费），并不一定全是去年的。而你后面说的数字72.96亿，表格里的利润分配，不是指分给股东，而是指从未分配利润科目里减去78.6亿，其中约12亿进了盈余公积金和一般准备，剩余的66.6亿左右分给股东了。由此造成总的所有者权益减少了66.6亿，然后再加上少数股东减少的6.3亿（下属子公司的分红）
合计使总的所有者权益减少了66.6+6.3=72.9亿。
问题24）老唐，东阿阿胶14年报，销售商品提供劳务收到的现金/1.17*营业收入=1.015， 说明企业销售的大部分款项已收到了。但经营活动的现金流净额/净利润=0.47，有说明大量的现金未收，矛盾吗？
老唐答：经营活动现金流净额在某年度小于净利润，并不能推理出大量的现金未收。有可能是做了采购，预缴或补缴了税费，发了奖金提成等等。不过，若多年度均处于这种情况，则肯定是有问题的。具体到阿胶公司，请自行阅读和判断，老唐对该公司不熟。
问题25）请教老唐：经营活动现金流量净额是否含增值税？如果是对话，那么先要扣掉销售商品提供劳务收到的现金×17%，剩下的才是真正归属于企业支配的现金吧？
老唐答：含。是。问题26）老唐 您好 p172 这句“投资活动现金流入也有两种情况：一是卖家当；二是投资的分红或者利息”我想问您的是：股票债券等的盈利差价是不是也是投资活动现金流入，盈利和本金一起记录在“收回投资收到的现金”这个科目中？谢谢老唐答：是问题27）唐朝：您好。请教您书中第171页的1个问题。经营活动现金流净额≥净利润。我查看2014茅台年报，发现净利润当年153亿，经营现金流量净额126亿，不解？特向您请教，谢谢！
老唐答：部分预收款造成的。也就是说有些钱，归入了上一年度的“经营现金流”。
问题28）老唐您好：p171 第二段 经营活动现金净流量大于零，且大于折旧摊销，说明企业不仅能正常经营…大于折旧摊销 这个计算数额是不是用p168 现金流量表简化版，表格中标注“加”的项目的总和？谢谢老唐答：是。问题29）老唐你好，书165页说“同样，固定资产、无形资产、存货、投资相关资产、递延所得税、应付债券、长期债务、股本、资本公积等科目的变化，都可以导致企业收到或支出现金，这些变化被分别记录为“投资活动现金流净额”和“筹资活动现金流净额”，现金流量表就是这样产生的。”，请问存货的变化为什么会记录到投资活动和筹资活动中呢？是不是应该记录为经营活动现金流中呢？期待您的解答。我感觉是不是我对存货的理解狭隘了，我理解存货就是公司自己生产的产品或与之相关的原材料。如果说公司买的一套商品房准备屯着卖也算是存货的话，那么确实可以算入投资活动现金流。看到后面的内容感觉自己明白了，说出来老唐听听看我理解的对不对，比如公司屯着一堆沙子和水泥，算是存货，然后某一天给自己盖了一栋厂房变成了固定资产，这就算是支出了投资活动现金流。也就是说存货可以是用来酿酒的，也能是搞基建的。老唐答：有些存货在经营活动现金流里，有些存货在投资活动现金流，究竟为什么会做区分呢？你仔细想想应该会知道，如果实在想不明白的话，晚上再问问题30）老唐您好，向您请教个问题。合并现金流量表为什么没有如“归属于上市公司股东”和“归属于少数股东”的分项？谢谢老唐答：因为现金流没法分。流进流出的钱，不仅有公司股东的，有少数股东的，还有税务局的，供货商的，经销商的……它只代表过程，不代表所有权。再加上流量表的最终结果现金值，已经在资产负债表里体现过了，故此，不仅没法分出股东所有和少数股东所有，也没有必要做此一分。
问题4）老唐你好，P173页第二段，关于投资活动的投资回报率，请问用什么方法可以查询或计算这个回报率呢？谢谢。老唐答：公司要投任何项目，里面都会提到该项投资的投资回报率测算，公告会发的。
问题4）老唐您好：P169页，减：经营性应付项目减少值：1,453,960,453.18。
我的问题是：这里的“经营性应付项目减少值”是否是之前年度积攒下来的，相当于本年度还之前的债，所以要从净利润的基数中减去？
老唐答：财务报表采用的是权责发生制，净利润数据里已经去掉了本年度所有成本。（本年度成本，无论是否支付出去，都算入了成本，从收入里面扣除了）因而在计算当年经营现金流的时候，需要把本年度已经计入成本但实际并没有支付出去的现金加回去，或者把本年度里支付的以前年度未支付出去的成本，从净利润里减去。这个经营性应付项目减少值，若是正值就相当于本年度里支付了以前年度未支付的成本，若是负值则可以看作本年度有些成本尚未支付。
举个简单的例子，你今年生产了12个单位的产品，会计上显示净利润为120万，但到12月31日，你尚有两个月的原料采购款（比如合计20万）还欠着供应商，那么你今年的“经营性应付项目的减少值”就是-20万（即增加了20万），你想知道你今年的经营性现金流的话，就需要用净利润120万，减去“经营性应付项目的减少值-20万”，得出120-（-20）=140万（不考虑其他项目），你不仅赚了120万，还占用了别人20万，所以你的现金流就是140万。
同样，如果你去年12月31日，本就欠着供应商3个月的原料款（假如是30万），那么你今年的“经营性应付项目的减少值”就是10（30-20），于是你当年的经营性现金流就是120-10=110。